司长随笔

欧洲三国之行

昨天我刚完成在欧洲的五天访问行程，分别到访了法国、比利时及瑞士，与这些地方的政商金融界进行了多层次的深入交流。扼要来说，此行让我感受最强烈的，是欧洲的求变意识十分强烈。这体现在多个面向上：在政治上，单边主义和大国竞争，让他们充分意识到要争取更大的战略自主；在经贸关系上，他们希望多边合作、分散风险，以建立更强的经济韧性；在产业投资上，特别是人工智能等前沿创科领域，他们意识到必须化讨论为行动，整合力量，急起直追。

我们看到在经贸、投资和创科等多个领域，香港和欧洲之间可以务实合作、共创双赢。

以投资为例，有当地金融界代表指出，现时他们的资产配置过度侧重美元资产，存在风险过度集中的问题；与此同时，欧盟地区民众尽管有数以十万亿欧元计的财富，储蓄率在全球排在前列，但不少积蓄都是投放在回报保守的银行存款和定息市场，未有积极投资于较具增长潜力的资本市场，未能引导资金支持当地科技创新以增强经济动能；在应对气候变化和作战略性产业投资方面，欧洲仍面对数以万亿欧元计的资金缺口。如何盘活这些财富，引导资金进入实体经济及支持科技创新与应用，成为欧洲当前高度关注的课题之一。对于他们而言，香港的「价值主张」 (value proposition)在以下三个方面尤为突出：

一、 香港是欧洲金融机构和投资者低配了的市场。作为全球最活跃的股票市场之一、风投、创投及私募基金的集聚地，以及跨境资产及财富管理中心，从证券、债券、货币、衍生工具以至数字资产等，香港提供了丰富的投资产品和风险管理工具选择。加上联通粤港澳大湾区以至内地的前沿创科和先进制造力量，香港市场有着多元化、高潜在投资回报的资产配置机会，对他们而言感到非常吸引。事实上，在与当地资产管理、创投和私募基金代表交流时，他们的提问都很具体，例如在港申领牌照的要求、开展业务的合适时机、本地投资界的生态，以至如何与监管机构沟通对话等。

上周在法国巴黎出席「不为恐怖行为供资」部长级会议并参与合照（第一排左七）。法国总统马克龙（第一排右七）在会议中致闭幕辞。

在「不为恐怖行为供资」部长级会议期间，与参与会议的韩国经济副总理兼企划财政部长官具润哲交流。

与参与会议的加拿大财政部长商鹏飞交谈。

与参与会议的国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃交流。

与参与会议的世界银行集团行长彭安杰交谈。

二、 香港与欧洲可以探索跨境投资与监管合作，相互拓展市场。近年来，香港积极推动与内地和海外资本市场的互联互通，提升市场的流动性和丰富投资者的投资选项（例如与沙特阿拉伯和韩国的ETF产品互相上市），并寻求优质企业在两地上市和进行跨境监管合作。此外，也透过逐步建立起「耐心资本」的生态，加大对新兴和未来产业的长期支持。在与欧洲的金融机构交流期间，他们对香港这些经验相当感兴趣，并同意一起努力推动。

三、 金融创新。善用区块链和人工智能技术，是未来金融发展的必然趋势，然而它们也带来切实的治理挑战，例如罪犯和恐怖分子尝试利用国际间的监管差异进行洗钱和筹资活动。在今次「不为恐怖行为供资」部长级会议上，如何防范金融创新被用于非法用途，成为了热点议题。我在会上分享了香港在数字资产发展和监管方面的原则、做法和经验。确实，这些方面我们走在欧洲的前面，彼此有不少合作和互鉴的空间，除了可促进行业的健康发展，也可为全球在这方面的治理作出贡献。

在比利时布鲁塞尔会晤欧盟委员会预算总署高级顾问Siegfried Ruhl。

在比利时布鲁塞尔会晤欧洲联盟委员会金融稳定、金融服务及资本市场联盟副总干事Alexandra Jour-Schroeder博士。

在法国巴黎与经济合作与发展组织副秘书长Fabrizia Lapecorella会面。

与财务行动特别组织主席Elisa de Anda Madrazo会晤。

当然，香港与欧洲在某些议题上看法存在分歧，但这更说明保持沟通对话的重要性。欧洲关注与我国贸易的平衡问题，他们更多看到的是商品贸易上的逆差。然而，贸易的本质是一个按彼此相对优势进行分工的过程，也是消费者的选择，欧洲与中国的贸易即使出现逆差的情况，但必须指出的是，在华投资的欧洲企业，近四成货品是出口返销欧洲，即贸易顺差虽在中国，利润却在欧洲的投资方。此外，欧洲对中国在一些领域的出口还是禁止的。而除了商品贸易外，过去十多年欧洲对我国的服务贸易均录得顺差。而且不少欧洲企业是由家族拥有，在欧洲本土经营得不错，但对中国以至亚太市场的认识和了解还可再加深，这里是他们未来发展的机遇，香港是他们把握机遇、拓展业务的最佳切入点。与此同时，内地优质企业正加快包括欧洲在内的全球产供链布局，香港将可发挥关键的桥梁作用，助力它们出海。

顺带一提，国际货币基金组织(IMF)上周发表的评估报告，赞扬香港经济增长展现韧性且较预期强劲，并再次肯定香港作为国际金融中心的地位。报告特别强调，香港「超级联系人」的角色是关键优势，亦认同我们推进数字金融的政策措施，以及北部都会区等政策措施可加强跨境融合、支持创新及推动高增值服务。

在法国巴黎与法国资产管理协会多位主要成员会面。

在瑞士苏黎世出席圆桌会议，与多家私募基金和风投基金的代表会面。

在法国巴黎与智库机构巴黎亚洲中心理事会面。

这次访欧会面的一些欧盟和国际机构人士，不少自疫情以来未曾到访香港，透过今次的会面和坦诚的交流与讲解，加深了他们对香港市场的认识，增强了他们对香港未来发展的正面预期，也让一些之前的认知偏差与误解得以缓解。

欧洲的一些代表既希望内地企业到当地投资，以带来资金、技术和在当地创造就业职位，却同时对欧洲本土企业将面对更大竞争存在疑虑。我邀请他们组团到香港和大湾区考察，了解这里的机遇和探索具弹性的合作模式，为双方带来更稳定长远、互惠共赢的发展机会。

2026年5月24日