司長隨筆

保持正面　審慎前行

踏入2026年，環球市場勢態動盪，外圍地緣政局不穩定不明確因素進一步增多，觸發國際資金劇烈竄動，即使被視為避險的資產，價格屢創新高後亦出現勇進急退的回調。就以黃金價格為例，承接過去四年升幅，在今年一月份曾再急升近30%，挑戰5600美元的歷史新高，但過去幾天出現顯著回吐，一度從高位跌逾12%。大宗商品亦出現輪流領漲的情況。匯市方面，美匯指數一度跌至近四年低位，日圓同樣受壓，就連過去強勢的美國科技股，個別也被大幅拋售。

總結一月份，港股表現繼續向好，恒生指數上周五收市報27, 387點，上月累升近7%。平均每日成交超過2,720億元，與去年同期相比增加9成。但即使外圍波動加劇，本港金融體系維持穩健和暢順運作，銀行總存款超過19萬億港元。

一月份的開局，讓市場更認定今年將是環球市場更為動盪的一年，特別是國際地緣政局轉變難以預料，或將激化國際資金的流向與速度。面對外圍市場必然的波動和難以預料的波幅，我們除了需要維持金融體系的強大緩衝外，也必須預留充分的財政資源，應對可能出現的衝擊。

在上周一的亞洲金融論壇專題午餐會上致辭。

與亞洲金融論壇嘉賓交流，包括主題演講嘉賓之一、歐盟執委會前主席、葡萄牙前總理巴羅佐博士（右四）。

上周剛公布本財政年度首9個月(即2025年4月至12月)的政府收支，錄得439億元的綜合盈餘，這除了近月是薪俸稅及利得稅稅款繳納高峰期外，還包括期內發債所得。一如過去，2026年1至3月期間政府的收入預料將回落，而恒常公共開支則會持續。

事實上，不論從綜合帳目而言，又或從反映經常開支和收入的經營帳目來說，公共財政狀況確實在改善中。在經營帳目方面，受惠於去年金融市場表現暢旺、港股日均成交額按年增近倍至約2,500億元，股票印花稅收入較原來預算為高，加上持續推進的財政整合工作管控了開支增幅，政府的經營帳目將於本財政年度（2025至26年度）恢復盈餘，較原來估算提早一年。至於非經營帳目，由於我們持續加大對基建和北部都會區的投入，因此仍須發債支持。

論壇期間，與阿聯酋財政部副部長Younis Haji Al Khoori（右三）及阿聯酋駐華大使Hussain bin Ibrahim Al Hammadi（右二）會面。

不過，即使公共財政狀況有所改善，我們仍須審慎管理公共資源的使用，力求讓公共開支的增速不高於收入的增長。在預算案諮詢期間，不同界別的代表和不同階層的市民均提出訴求，希望加強照顧其需要。與此同時，面對人工智能等科技變革帶來的巨大挑戰和機遇，市場也期望政府加大投資力度，加快開拓更多高增值的新產業、創造更多優質就業機會，讓經濟可加速發展，並更好的惠及不同階層市民。

可以說，加快拼經濟、謀發展，是當前社會的普遍期望，把經濟蛋糕造大也將讓我們有更充分的資源，照顧好社會上不同的需要。而在國家的堅實支持、政府和社會各界的共同努力下，過去一年，本港經濟全年錄得3.5%增長，較最初預期為佳。整體投資也明顯加快，去年第四季錄得按年10.9%的顯著增長，是連續四個季度錄得正增長，全年累計增加4.5%。

隨着盛事活動接連舉行，加上資產市場回暖，私人消費去年亦回升1.6%，扭轉前年的跌勢。本周公布的12月零售業銷貨額亦將繼續增長，增速亦較前一個月稍為加快。

論壇期間，與亞洲基礎設施投資銀行行長、董事會主席鄒加怡（左）會面。

論壇期間，與土耳其財政部部長Mehmet Şimşek（左）和斯洛文尼亞副總理兼財政部長Klemen Boštjančič先生（中）交流。

與全球產業峰會嘉賓交流，包括上海市副市長吳偉（左二）和湖南省副省長王俊壽（右二）。

事實上，海外企業和投資者對投資香港的信心正在加強。去年海內外企業的駐港公司以及本港的初創公司數目均大增逾一成，分別超過11,000家和5,200家。而據一些外國商會最近所做的調查，其大部分會員企業對香港營商前景感到樂觀，正面預期的比例亦創近年新高。上周，在第十九屆亞洲金融論壇舉行期間，我先後與來自歐美和中東的政商領袖，以及內地和國際多邊組織代表會面，他們都不約而同指香港的前景正面，並湧現更多新機遇。

全球政經局勢正急速變化，未來一年的風險和波動不會少，我們會繼續努力，對接好國家的「十五五」規劃，加快融入和服務國家發展大局，以金融賦能科技創新和傳統產業的發展，促進科技創新與產業發展的深度結合，並加強勞動力的培訓，尤其在技能和科技應用等方面，讓經濟發展提質增量。

2026年2月1日