外匯基金投資多元化的源起

2007年中，我就任財政司司長一職後，意識到我們一向以安全及流動性較高為主調的傳統資產市場投資，包括先進經濟體系的股票和債券的回報有逐年下調和波幅開始上升的趨勢。與此同時，本地通脹壓力正不斷上升。為了保障外匯儲備的長期購買力，我認為有必要研究，在不影響外匯基金在保持足夠流動性，以維持金融穩定的前提下，能否提高外匯基金中、長期投資回報的方法。

在外匯基金諮詢委員會及其轄下投資小組委員會的領導下，金管局為外匯基金投資多元化進行認真的研究後認為，與先進市場的政府債券或股票等安全度高及流動性高的傳統資產相比，一些新資產類別能提供較高的中、長期回報，但其流動性相對較低，而風險則較高。外匯基金將適量的新資產類別與傳統資產類別並行產生的協同效應，可以提高整個投資組合的中、長期回報率。雖然如此，整體投資組合回報率的波幅儘管或會輕微增加，但因為這些新資產類別的回報與傳統資產類別的回報相連性較低(low correlation in returns)，所以經風險調整後的回報率(risk-adjusted return)可透過投資多元化而有所提升。

為了落實投資多元化，金管局做了大量準備工作，包括選擇適當的新投資資產類別、擬定投資策略、確定程序、風險管理等措施，以及從市場招聘相關的專門人才來推展外匯基金投資多元化的計劃。

投資多元化的進程和風險管理

外匯基金在2008年中開始投資於新的資產類別，第一步是新興市場債券，以後逐步擴展到私募基金、新興市場股票、房地產以至人民幣資產。為了確保外匯基金繼續發揮保障香港貨幣與金融穩定的功能，金管局以審慎和專業的態度，在過去數年，按部就班地構建多元化投資組合。

一如其他的外匯基金投資，金管局亦為新資產類別訂定了嚴謹的風險管理安排，例如在私募基金和海外房地產方面，我們會由全球最富經驗和頂尖的專業投資機構或基金去協助投資，另外由金管局總裁主持的內部委員會去審批每個投資項目，並定期向外匯基金諮詢委員會轄下的投資小組委員會作出匯報。

投資多元化的規模

過去幾年，金管局構建的多元化投資組合進行相當順利。截至2011年底，已投進這些新資產類別的總市值約為830億港元，另外有560億港元尚待投資的承擔額，會在未來數年逐步投入合適項目。為了顧及外匯基金維持足夠的安全性和流動資金的要求，我接受外匯基金諮詢委員會和金管局的建議，定下多元化投資總投入額的上限，不能超過外匯基金累計盈餘的三分之一。

到目前為止，外匯基金新資產類別的回報很不錯。但我想指出，大家不應該以短線回報來看新資產類別的投資表現，應該以中長線的角度來審視這策略能否達到將外匯基金投資多元化和取得較高回報的目標。

2012年5月13日

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老一輩的香港人會知道，香港人以前吃很多越南米，那是越南戰爭以至更早以前的事了。很多人可能不知道，越南的食米出口曾經高踞世界第一位。那時，越南人常用一句話來形容自己的國家，就是「一條扁擔，擔兩個米籮」。「一條扁擔」是指越南狹長的地形；「兩個米籮」是指北面的紅河三角洲和南面的湄公河三角洲，都是稻米的重要產地。

可是越南近代戰禍連年，仗打完一場又一場，以致稻米不要說出口，差點連自給都成問題了。越戰結束已三十多年，越南的稻米又逐漸增加輸出。至今，越南已成為世界第二大稻米出口國。輸出稻米最多的國家是哪一個?大家都應該知道，是泰國。

可是泰國的稻米生產和出口近一兩年受到很大打擊，之前曾經出現旱災，到去年又受到水災。泰國去年連首都曼谷都嚴重水浸了，稻米產量和輸出下降自然難免。

相對之下，越南米的輸出連年增長。從香港的統計數字可以看到，早幾年，香港人的食米中，泰國米佔八九成。由二零零五年至零七年，香港的耗米量九成多來自泰國。這數字此後逐年下跌，到去年僅佔六成一，今年頭三個月更只有五成七。

越南米的情況卻相反。十年前，越南米佔香港耗米量連百分之一都不到，數字此後緩慢上升。到二零一零年出現了大幅增長，佔市場接近兩成；去年又增至接近三成；今年頭三個月，突破三成了。

香港人愛吃泰國米和越南米，與口味有關，從兩地進口的主要是香米。越南米來港多了，還有一個重要的因素是價格，它比泰國米便宜。據統計，泰國米去年的全年平均零售價是每公斤11.14港元，而越南米是9.32港元。最新的今年三月的零售價則是，泰國米每公斤11.78港元，越南米9.14港元。

不過儘管如此，你可能在超市發覺不到這樣的變化，原因是如今進口到香港的越南米，以批發為主，打入零售市場的暫時不多。

中國人愛說「民以食為天」，人要先解決了吃的問題，才能有其他發展，所以以前香港到處可見米舖。後來銀行分行多起來了，形容銀行之多，有句很形象話叫「銀行多過米舖」。如今，米舖已經式微了，超市取代了米舖的功能。

為了保障市民的「吃」，政府對食米有一定的管制，食米被界定為儲備商品，並通過法例，確保食米有穩定的供應和儲備。在大氣候的改變下，管制已逐步放寬，食米貿易自九十年代中逐步開放。到二零零三年，進口配額制度取消了。作了商業登記的公司，現在都可以申請成為註冊食米貯存商。不過，政府仍然保證香港有充足的食米儲備，隨時都有足夠15日食用的儲存量。

這次到越南，我們自然談到稻米貿易。當地官員十分希望可以繼續拓展越南米在香港的市場，在香港而言，我們亦樂見其成，因為食米來源多元化對本港消費者有利。我相信市民會逐漸在超市見到越南米的出現。

2012年5月6日

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每次外訪，如果不是要遷就行程中的重要會議日期，我通常會安排在週末出發和返港。交通時間安排在星期六或星期日，抵達目的地後，便可以趕及星期一開始工作，盡量不浪費工作天的時間。

這次東南亞三國之行，是為了鞏固香港與越南、馬來西亞和泰國的經貿聯繫。我2007年甫出任財政司司長，就定下為香港開拓市場的計劃，決心逐一訪問當時的「金磚四國」。「金磚四國」後來加入了南非，演變成為「金磚五國」。去年年底，我帶領香港商貿代表團出訪南非之後，就「金磚五國」都走過了，完成了計劃。

香港經濟一向倚重歐美市場。年前的國際金融風暴之後，國際經濟格局大變，歐美市場內需萎縮，直接影響香港的出口貿易。我們因而必須開拓新興市場。有遠見的港商，其實早已這樣做，特區政府的責任，是通過政府與政府之間的聯繫及協調，為港商提供動力和便利。

開拓新興市場，不能夠只限於「金磚五國」。近年來環球經濟重點東移，除了中國經濟發展令人刮目相看外，香港的近鄰東南亞各國的表現亦不遑多讓，而且總人口多達六億，所以開拓和進一步鞏固與東盟各國的商貿關係十分重要。

先說越南。去年我們和越南的貿易總額達85億美元，較2011年增加了百分之三十五。越南的人口有九千萬人，國民平均年齡很低，是個年青人的國家，發展潛力巨大，不少港商已看準發展機會，到越南投資設廠，利用越南充裕的勞動力。奠立良好的基礎，發展該國的國內市場，越南的人均本地生產總值現時約為1,300多美元，遠較香港的34,000多美元為低，但發展勢頭不錯，潛力甚大。

在馬來西亞方面，去年與香港的貿易總額達150億美元，較2010年上升百分之六。中國經香港轉口至馬來西亞的貨品增幅不小，去年較2010年增長百分之十一。馬來西亞人口近三千萬，人均本地生產總值約為8,600美元，是一個相當具規模的市場，和香港貿易關係，甚有進一步發展的潛力。

至於泰國，情況跟馬來西亞相似。中國經香港轉口往泰國的貨品不斷增加，去年較2010年大增百分之二十六。這充份地反映了香港在商貿方面的重要中介作用。泰國人口為馬來西亞的兩倍之多，達6,400萬，人均本地生產總值為5,000多美元，是一個非常龐大的市場。

我訪問這三個國家的另一個主要目的，是向他們闡述香港希望加入東盟–中國自由貿易區（ASEAN – CHINA Free Trade Area, ACFTA)的原因，和對彼此的益處。我指出，香港加入ACFTA並不會引致大量香港產品在東盟各國傾銷，因為香港本身的產品不多。2011年香港輸往東盟各國的貨品之中，只有百分之三是香港產品，其餘都是轉口貨品。

相反，香港加入成為東盟各國會帶來不少有利因素。香港可以利用它在財經和商貿方面的優勢，協助各國吸引外來投資，為區內的商家提供更多商機，促進區內貿易。這對各國都有好處。

此外，香港是個自由港，亦是國際物流中心，大量跨國企業，在香港設立地區總部，有利於促進區內的商貿活動。東盟各國的中小企業可以利用這個平台，為它們的產品尋找買家。

我亦向各國介紹了香港的金融平台，東盟各國可以利用這個平台進行國際融資活動，例如IPO，發行債券及利用香港具有優勢的金融服務，以便他們在國內進行基建和其他方面的投資活動。香港是國際外來直接投資的主要目的地，亦在外地進行不少投資，很多投資的決定是在香港作出。香港可以成為東盟各國和世界之間便利投資的橋樑。

總的來說，香港加入東盟–中國自由貿易區，這對香港、中國和東盟都有利，希望可以盡快成事。

2012年4月29日

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簽訂這樣的協定，會讓雙方明確劃分彼此的徵稅權，使彼此民眾可以避免雙重課稅，並降低了一些被動收入的預扣稅的稅率。這樣的協定既方便貿易，又能促進人才流通，對雙方都有利。

近年香港加快就「全面性避免雙重課稅協定」與不同國家談判。去年，共有八個國家與香港簽署的「全面性避免雙重課稅協定」正式生效。我們和印度等四個國家的談判亦已經達成協議階段，只待簽署；我們並與南韓等十個國家已有初步議定，不久將展開談判。

這方面的工作得以加快，是因為在二零一零年修訂了我們有關的稅務條例。這條例在二零一零年三月正式生效，使香港的稅務資料交換法例能夠與國際標準接軌。

或許有人會記得，在二零零九年四月舉行的倫敦G20峰會上，曾發生過香港幾乎被列入經濟合作與發展組織(OECD)的「避稅天堂」「灰色」名單的驚險一幕。相信大家可能會記得在G20峰會上，二十國集團同意打擊“避稅天堂”，OECD隨即公布了三份名單 -– 黑名單、灰名單和白名單。法國提出要把香港和澳門列入灰名單內。

當時，我正以中國代表團成員的身份出席會議。這段消息令大家十分緊張，立即聯同有關同事跟國家的代表進行深入磋商。最後，由胡錦濤主席親自出面，據理力爭，終於港澳並沒有被列入任何名單之內。這為我們爭取到寶貴的時間，讓香港可以修改有關的法例，來回應國際社會的關注。

這場小風波源自OECD在二零零四年更改了它在一九九五年訂立的稅收協定，香港過去的避免雙重課稅協定和《稅務條例》都據一九九五年的舊例擬定。到OECD二零零四年推出了新的稅收協定範本之後，問題就出現了。過去，香港稅務局不能夠收集與本地稅務無關的資料；若一個締約地區向香港索取超出這範圍的資料，香港便無法提供。據新協定範本，我們就不能以資料與本土稅務無關為理由，拒絕收集和拒絕向另一締約方提供有關資料。稅務局在資料搜集權力方面所受的限制，一直成為我們在商討協定過程中的主要障礙。

其實，香港一直明確支持國際社會提升稅務透明的工作，並且早已經明確表明支持OECD稅務透明化的原則。我早於二零零九年二月發表的財政預算案中，已經表明會提出修例建議，令香港的資料交換安排與國際接軌，並擴展我們的協定網絡。

我們通過《二零一零年稅務(修訂)條例》之後，不但解除了被列入灰名單之憂，還加快了與其他國家簽訂相關協定的行動。二零一零年三月我曾訪問馬來西亞，那時我們的稅務修訂條例正好出台。我便向馬來西亞首相納吉布提出，雙方可以尋求簽訂「避免雙重課稅協定」。他接納建議，第一輪談判便在六月展開了。到去年年底，又進行了第二輪談判，並達成協議。如今，雙方可正式簽署協定了。

稅務條例的修訂，為我們爭取與更多OECD稅收協定締約國的談判注入了動力，很多貿易伙伴對我們的修例作出積極回應，主動邀請我們展開或者重開談判。自此，我們已和十八個國家簽署了「全面性避免雙重課稅協定」。

我們要進一步提高香港的競爭力，不能單靠稅務措施，我們還要保持自由經濟市場的靈活性和金融市場的穩定性，更要進一步提高政府的效率，加強基礎建設，積極培養人才，促進創新發展，營造有利營商的環境。

2012年4月22日

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可是這話也可以從相反的角度去理解。外圍巨大經濟體系小小的向下變化固然會讓我們吃不消，但小小的上揚也會給我們帶來龐大的機遇。我們也要對此保持敏銳觸覺，早着先鞭。

過去，香港的眼光主要盯着歐美，如今，不可不注意的是中國內地。譬如，與香港近在咫尺的珠三角、廣東省的發展就很值得時刻留意。

過去十年(二零零二至一一年)，內地消費品進口需求累計急增超過五倍半，平均每年增長21%。這個13億人口的大市場中，有一億人就在廣東，其中最富裕的一半集中在珠三角。單是這個人群，就有七個香港般大。照目前的發展速度，他們的經濟水平在不久的將來會有更大的超越，人均消費能力會有一天比我們更強大，誰說不可能?

世界銀行最近發表了一個展望中國二零三零年狀況的報告。世銀行長佐利克（Bob Zoellick）親自去到北京介紹這份報告，並且在釣魚台國賓館舉行的「實現現代，和諧，有創造力的發展：中國的戰略選擇與國際經驗」高層研討會中，講述報告的內容。他說中國領導人已經認識到中國的增長模式在過去三十年非常成功。但需要加以改變，以適應新的挑戰。

了解一下這個報告，當對我們應該如何早着先鞭有所啟發。報告題為《2030年的中國：建設現代、和諧、有創造力的高收入社會》。報告展望二零三零年說，即使中國的經濟增速放緩，中國也可在18年後躋身高收入國家行列，並成為世界第一經濟體。

世界上不同機構在這方面有各種預測，世界銀行的預測，是其中比較「穩陣」的。有些預測認為中國幾年後就可以做「一哥」了。當然，若以人均計算，中國的水平仍然大大落後於歐美的先進國家。

報告據此發展趨勢，提出了六個中國要注意的戰略發展方向，包括鞏固市場經濟基礎、加快創新步伐、發展綠色經濟、加強社會保障、建設穩健的財政體系、加強與世界融合。這也是六個要優先改革的領域。如果留意內地發展，可以看到不少已在着力推行。

我們相信，一個基礎更穩健、實力更強大的內地市場，將為全球經濟帶來更有力的增長動力。而香港憑着自己制度和地理上的優勢，以及作為國際金融中心和區域商業、貿易、旅遊樞紐的定位，可以在國家成為高收入社會的進程中，發揮重要的發展平台作用。

世界銀行的報告指出，中國在經歷了三十多年高速增長之後，目前到了需要進行另一次戰略轉變的轉捩點；並在這轉變中，「十二五」規劃是一個良好的開端。李克強副總理去年到香港出席「十二五」規劃論壇，宣布了一系列「進一步發揮香港長期以來形成的獨特優勢，發揮香港在內地改革開放和現代化建設中不可替代的重要作用」的措施。從世界銀行報告的觀點去重看這些措施，會更加明白為什麼李克強副總理說這些措施「是香港的需要，也是國家的需要」。

香港完全可以在國家走向市場化、加強與世界融合、發展綠色經濟、滿足內需等方面發揮重要作用。關鍵是，我們要保持敏銳觸覺，早着先鞭。

2012年4月15日

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不過，自今年二月開始，股市回升，樓市氣氛再度轉活，早前累積的購買力被釋放，帶動成交及樓價上升。反映二月的成交，三月份送交土地註冊處註冊的住宅物業買賣合約總數按月急升接近兩倍至11 360宗，整體樓價在二月亦回升約2%。

市場資訊顯示，樓市的成交在過去個多月大致保持活躍，樓價亦繼續上升，個別單位的成交呎價更創出新高。部分市場人士對於今年樓市表現的看法亦轉趨樂觀，有別於年初時一面倒的悲觀。

宏觀來說，本港的樓市正受兩股不尋常的力量所影響。

一方面是超低利率及流動性充裕的環境。由於先進經濟體會在未來一段時間會維持非常寬鬆的貨幣政策，低息環境其實並未出現根本性的改變。我擔心在持續低息的環境下，樓市亢奮的情緒可能會再度出現。故此，我仍然高度關注樓市的泡沫風險。

事實上，樓價自2009年初起已累計上升74%，並較1997年的高位高出5%。市民的置業供款負擔亦由2008年第四季32%的低位飈升至去年第四季的46%。在目前的低息環境下，這供款負擔指數已相當高。若利率回升3%，這數字將上升至59%，遠超1991至2010年50%的長期平均數。

另一方面則是外圍經濟的下行風險。在歐債危機的威脅下，環球宏觀經濟前景高度不明朗，令樓價更易出現大幅波動。一旦環球經濟及金融市場再度惡化，樓市將無可避免地受到影響。樓市在去年下半年出現的整固，正好反映這一點。

面對這種不尋常的情況，我在此重申政府確保樓市平穩健康發展的決心，並會繼續採用行之有效的措施，增加樓宇供應、遏抑物業投機、防止按揭信貸過度擴張和確保物業巿場的透明度，並適時按市場情況適當地調節力度。

正如我上月底在總結《2012年撥款條例草案》時指出，我們會繼續採取長、中、短期的措施，持續供應土地，滿足房屋用地的需求。反映政府在土地供應上的努力，未來數年住宅單位總供應量由2010年年底估計的59 000個，增加至去年年底估計的62 000個。香港金融管理局亦會繼續密切留意按揭市場的情況，並因應最新發展採取適當的監管措施，維持銀行體系的穩健。

我十分明白及理解許多市民，特別是年青的一代，擔心樓價越升越高，憂慮現在不買，在未來會更難置業。行政長官已在去年的 《施政報告》宣布復建居屋及優化置安心計劃，以協助中低收入家庭置業。當中位於青衣的置安心計劃項目可提供1 000個中小型單位，將於今年第四季開始接受預租申請，並在2014年落成。

樓市大起大落，會為宏觀經濟及金融穩定帶來極為負面的影響。不論是1997年香港樓市泡沫的爆破，或是2006年中美國樓市開始下滑導致次按危機的爆發，都引證這一點。故此，過去兩年多，我們多次出招穩定樓市，包括推出「額外印花稅」的非常措施，目標就是令樓市出現軟著陸，以減低一旦外圍環境逆轉時，樓市所要面對的調整壓力。從宏觀經濟和金融體系穩定性的角度出發，政府要確保樓市健康平穩發展，對社會民生都有裨益。

我們會密切監察市場的狀況，維持對樓市的極度關注，有需要時我會毫不猶疑推出進一步的措施，防止樓市過熱的情況重現。

我要藉此機會再次提醒市民，置業是市民一生中最重要的投資，在作出置業決定前，大家必須審慎，要量力而為，小心各種潛在的風險。市民不要迷信樓價只會上升，不會下跌，千萬不要盲目跟風入市。

2012年4月8日

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雖然泛民議員提出十項修訂，但全被否決，其中，部分修訂更被功能組別和地區直選組別一起否決。這份預算案能以本屆政府第二高票通過，不但要感謝投下贊成票的各黨派議員，更要感謝各位市民的認同。

今年預算案似乎並未引起傳媒太大注意，以致不少市民更以為預算案一早已經通過。這份預算案在沒有太大爭議的情況下，獲得市民和議員的支持，或許正好說明今年預算案的內容，比較平實。

亦可能由於最近新聞比較多，所以傳媒報道預算案的內容相對較少。一般的市民可能不知道，由發表至通過預算案，當中經過多場辯論，包括五天的特別財務委員會會議和合共四天接近三十小時的立法會辯論。由於有些議員雄辯滔滔，加上口若懸河，我相信，除非一些少數對公共事務特別關心或者有工作需要的市民之外，一般都鮮有全程觀看有關預算案的辯論。

我是其中一個全程跟進立法會議員辯論內容的人，我在星期三及四都在立法會內一邊聆聽議員的發言，一邊與同事商討如何爭取議員的支持。雖然這是本屆政府任內最後一份預算案，但我和同事的工作情緒，仍然十分高漲，同事們的士氣亦相當高昂。

與過去幾年一樣，有些議員都會利用預算案辯論的機會，就一些政府施政及時事發表政見。正如我多次強調，我們的政策過程是政策先行，資源跟上，預算案會就一些社會取得共識的政策範圍和內容，提供足夠的資源，以作配合。身為財政司司長，我的一項重要任務，是確保我們的經濟和財政環境，可以提供足夠的空間給取得共識的政策，同時給予足夠的資源來發揮預期的成效。一些議員要求預算案加入根本未有社會共識的措施，就當然會難以從命。我只是對社會失去深入辯論預算案和政府公共理財的機會，感到有點可惜。

我亦希望利用這個機會，向一班默默工作的公務員同事，表達謝意。預算案是政府最重要的法案之一，它的草擬過程，需要各部門的同事通力合作，當中當然亦包括無數的爭論和辯證，若沒有公務員同事的付出和努力，相信預算案難以如期面世和通過。當然，預算案的內容是由我作出最後決定，預算案所有的錯失，都應該由我承擔。

立法會通過預算案後，我和各位同事都會全力以赴，盡快推動預算案的內容，包括薪俸稅及個人入息課稅減免、各項提高免稅額的建議、寬減差餉和為公屋居民代繳租金、向撒瑪利亞基金注資一百億元，助病人購買藥物、推出中小企融資擔保計劃，與及注資香港特別行政區政府獎學基金等。我必須再次強調，雖然這是本屆政府最後一份財政預算案，但今年的預算案亦是一份完整的全年預算案，我們一定會盡忠職守，確保公共服務維持在專業水平。

通過預算案後，我終於可以稍為鬆一口氣，稍作休息，「清理」一下未看的書籍和電影。不過，正如我在預算案總結發言時說，由於現時環球政治經濟環境仍不穩定，加上政府換屆在即，我們必須慎防有人趁機衝擊我們的經濟金融穩定，從中取利。這方面的危機意識，一定不可隨意鬆懈。

2012年4月1日

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《大英百科全書》是世界最權威的百科全書，1768年在蘇格蘭愛丁堡發行初版，至今已有244年歷史。它有一個很大的抱負，就是囊括全世界的知識，歷年來隨着知識的增加，不斷擴大容量。最初，全書只有三冊，最新的版本則已擴充到32冊。

我的那一套，則有24冊（包括一本目錄），是一九六五年移民到美國紐約時，父親給我們買的。彼邦的華人家庭都希望子女有長進，都鼓勵子女努力讀書。我那時只有十多歲，初來步到，父親就給我們買來《大英百科全書》這樣一套大書，可見對我們讀書、增長知識的期望之殷切。

這套全書到停止出版之前，要售1400美元。父親訂購這套書時是分期付款供回來的，依我的記憶所及，每個月要付大約二十美元，是當時一筆不少的數目，一共供了差不多兩年的時間。整套書配有一個可以擺放24冊書的專用書櫃，以示尊貴。它印刷精美，裝潢華貴，一整套擺放在廳堂裡，的確「好有睇頭」。有些人確是買它來提高身份，以示有知識的。對那時正在求學的我和弟妹來說，這套書卻真的很有幫助，做功課、找資料、寫報告經常會用上。這等於家裡有個迷你的圖書館，省卻很多到學校圖書館的時間。此後多年，它一直默默陪伴着我成長，每在我有需要時提供及時、適切的支援。

一九八二年，我回來香港工作。那時所帶行李不多，但卻把整套全書帶了回來。這套書除了繼續作為我家裡各人在工作、學習上的良師益友之外，還有不少感情上的價值。

經常使用它的人，都會為它的精深淵博而驚嘆，但又會為難以通讀、吸收其中養分而興嘆。讀《金融時報》那段報道才知道，竟然有人真的把它通讀了。他叫A. J. Jacobs，為了寫作 “Know-It-All”一書，竟然把全書由頭讀到尾。

報道還說到一個趣聞，說探險家Ernest Shackleton 到南極旅行，隨身帶去了全書有關他的事情的一本分冊。後來在嚴寒難支時，這分冊發揮了重大作用──他把書一頁一頁撕下來燒火取暖。互聯網就沒有這個作用了。

我不知道這是否真的，還是為了維護全書印刷版的地位而杜撰出來的。不得不接受的事實是，印刷版的《大英百科全書》在互聯網大行其道，知識可以在網上迅速、廣泛傳播之下，不得不結束自己的使命了。這是一個時代的終結。

自從上世紀九十年代初開始上網「滑浪」之後，最新的知識、資訊彈指可得，大家越來越慣於到網上搜尋要參考的東西，《大英百科全書》這類書籍難免受到冷落了。

我對家裡的一套《大英百科全書》很有感情，但不可否認，我亦已很少使用它了。幾年前，我和太太將二十四本書一本一本的包起來，畢竟幾十年的書已經相當殘舊，較為多用的幾本亦已似有點破爛了。這套書現放在家裡書房書架末端的頂層，確實不容易取來閱讀，十足處於「退休狀態」。

但我知道，到了某個時刻當我需要它時，它仍舊能給我必要的支援。它在我的心中仍存有一股令我感到舒適的信心。

2012年3月25日

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這兩項消息引發全球金融市場出現一些短期波動，市場擔心在先進國家經濟陷入困境之際，中國經濟同樣放緩，不能繼續為區內以致全球經濟提供需要的動力。

其實，全球經濟增長在今年進一步放緩，是屬意料之中。當我在預算案評估香港的經濟前景時，已經把這因素計算在內。反而，一個較低的增長目標將更有利於內地經濟進行結構調整，為可持續發展創造條件，長遠來說對內地經濟以至世界和香港經濟都有好處。

國家自制定「十一五」規劃時已把加快結構調整定為重點工作，近幾年的貿易數字已顯示出一定的成效。內地的貿易盈餘自2009年起逐年減少，對GDP的比重在2011年已回落到2%左右的較低水準，這固然部份是因為歐美等先進經濟體的進口需求在2008年金融海嘯後大幅萎縮，去年又因為歐洲主權債務危機再度惡化而受到進一步的衝擊，但也反映本地需求在內地經濟中的重要性逐漸提高。

經濟結構調整固然是長期的工作。中央政府把今年的經濟增長目標定於7.5%，與「十二五」規劃已經提出的7%逐步銜接，反映出國家推動結構調整的決心。

長遠而言，內地調結構，擴內需，推動經濟平穩及可持續發展，將有利於改善世界經濟不平衡的問題，減少環球經濟動蕩的機會；也可令亞洲區經濟減少對先進經濟體的依賴，並有機會逐漸形成一個較獨立的自我循環體系。

內地是13億人口的市場，單是廣東省的人口就超過1億。但目前消費品僅佔香港輸往內地的整體出口額不足一成，因此長遠來說，內地擴大內需對香港的出口將有很大的提振作用。值得留意的是，受先進市場最終需求轉弱影響，香港對內地的貨物出口總額增幅由2010年的27%大幅收窄至2011年的9%，其中又以原材料出口放緩幅度最為顯著，不過，受內地消費需求暢旺的支持，消費品出口則保持11%的雙位數增長。

另一方面，香港作為區內主要商業樞紐，在多個服務業領域擁有優勢和成熟的監管經驗。近年，內地透過CEPA的不斷深化積極向香港開放服務業市場。廣東省更為香港提供了開放服務業的「先行先試」安排。李克強副總理去年八月訪港時亦表明，到「十二五」規劃期間完結時，目標是通過CEPA基本實現內地和香港服務貿易的自由化。因此，在上述政策的支持下，香港的服務提供者完全可以利用「十二五」時期在內地拓展內需、加快發展服務業的機遇，發揮香港服務業的優勢，協助內地產業轉型升級，同時為香港服務業取得更大的發展空間。

2012年3月18日

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《桃姐》的「威水史」，不必我多講了，自從去年它在威尼斯電影節奪得金獅獎、最佳女主角等獎項以來，一直在不同評選中得到業內人士的認同，贏得各種榮譽。這樣的獎項，我相信會陸續有來，用廣東話說，會「攞獎攞到手軟」。我為參與這齣電影創作的香港電影人 ── 大家都熟悉的葉德嫻、劉德華、許鞍華和更多有參與的工作人員 ── 高興，而且為他們自豪。

值得高興和自豪，不僅是因為他們拍出了一部好電影，而是因為它出色地重新彰顯了香港人最值得珍重的資產之一：人與人之間濃重的人情關懷。

《桃姐》沒有峰迴路轉、波瀾跌宕的劇情，但由始至終吸引着、感動着觀眾，即使是不熟悉香港環境、歷史、文化的外地觀眾也會受到感染，並給予高度評價。這全是憑著誰都能理解的人與人之間的情感引起了的共鳴。這些人情味都表現得平實、細緻、樸素。作為香港人，我更加感受到，電影除了表現出對那個年月中人與人之間微妙人情的珍重，還散發着對香港本土傳統價值觀的珍重、從容、大度、自信。從編劇、演員到導演，觸動人心靈的表現，都仿似順手拈來，而實則是功力能舉重若輕。

對於香港電影人敢於投資拍攝這樣的電影，我衷心敬佩。拍電影投資大，風險高。近年，由於市場變化，港產電影面臨巨大的考驗，電影人必須適應轉變，從中尋求新機遇。近年政府為了支持港產電影發展，出了不少努力，一九九八年起就成立了電影服務統籌科，協助本港電影業解決不少在製作方面的實質困難。到二零零九年，又建立「創意香港」，務求提升本港作為亞太區電影貿易及服務樞紐的地位。其實，每個香港人都可以為此出一分力──「買飛睇戲」。《桃姐》很值得睇。

《鐵娘子》也值得睇，不過意義就不同了。如果不是拿桃姐來拍了電影，這故事是沒有人知道的。鐵娘子則不必拍電影已經名聞遐邇。扮演她的梅麗史翠普也是一樣，她是當今公認好戲的荷里活影星，憑着《鐵娘子》又再次奪得金像獎了。我也十分喜歡看她的戲，從早期的法國中尉的女人（The French Lieutenant’s Woman）開始至今，我都是她的“粉絲”。

英國前首相戴卓爾夫人的鐵娘子花名可能比她的本名更為人熟知。這花名早在她當選首相之前就名傳國際，是她一九七六年以保守黨黨魁身份在國會發言猛烈攻擊當時的蘇聯，而由莫斯科「送」給她的。

鐵娘子以處事強悍利落著稱，留有The lady is not for turning的名言，這話用廣東話來翻譯，或者可譯為「咪旨意擺布本夫人」。不過她也有面對現實而不得不回心轉意的時候。當年她在香港前途問題上與鄧小平打交道，曾經對鄧小平提出以「一國兩制」解決香港問題不以為然。到後來，她當然亦無法固執己見。

2012年3月11日

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我對於職業訓練學校有特殊感情。參與職訓局的活動，勾起了幾十年前的一些回憶。

職訓局的慶典是在調景嶺的香港知專設計學院舉行。對職訓局的名字，大家肯定都知道，但未必很了解。今天的職訓局遠不是單一機構，而是由13家教育機構形成的教育群體。香港知專設計學院是其中之一，此外還有香港專業教育學院、香港高等科技教育學院、中華廚藝學院等，它們提供的課程非常廣泛，從中三程度可報讀的文憑課程，到研究生的碩士課程。涉及的範疇更廣博得令人目不暇給，從廚藝、航海、旅遊，到產品設計、室內設計、電影，以至資訊科技、工商管理等。

香港知專設計學院的校舍在2010年才開始啟用，校舍設計新穎，設備先進。這是一家法國建築公司的設計，有一條通到七樓的「天梯」，是全港離地面最高的室外中空扶手電梯。我不知道同學們的感覺怎樣，我看着它直向上空伸延，終點如人的理想一樣，有點遙遠，但有路可循，並非遙不可及。

我由這長長的「天梯」想到遙遠的過去和遙遠的紐約市，想到四十多年前在彼邦街頭認識的「拉丁兄弟」。

我1965年初到紐約市時，住在曼克頓的下東城區，當地居民主要是來自中南美洲，多是低學歷的藍領工人，波多黎各人居多，街上的一般通行語言不是英語而是西班牙語。我經常上街玩，一玩就幾小時，認識了不少同齡的拉丁兄弟，其中一個叫Jose的是我的初中同學，大家在附近的Beha Junior High School 60就讀。

由於升學路徑不同，我們後來各奔前程。我考入了以數理為主的特別學校，史岱文生高中。我的拉丁兄弟則多數如願考入不同的職業訓練學校，有修理車輛的，有學習家政的，亦有學習櫥窗設計、舞蹈或美術設計的。Jose獲得一家「屠夫」學校取錄，學習屠宰豬、牛、羊、分肉、冷藏、銷售等，我清晰記得他開心到不得了，那喜悅的表情至今難忘。後來，我移居到波士頓附近讀書，畢業後曾在一所附帶修理車輛的職業訓練學校教過一年的書，跟當時的老師和同學非常稔熟，經常討論他們的課程和同學的出路。

我從與職業學校的接觸清楚知道，社會需要各行各業的人才。香港服務業非常多元化，而且不斷有新發展，業界不時需要裝備上新的知識，更需具備新概念的新血支援，業界也要求在職者進修，應付市場的發展，以至職務晉升後對技能的更高要求。職訓局多年來在這方面作出了很大貢獻。

香港職訓局轄下各學院的課程，與紐約市、波士頓當年的職業訓練學校相比沒有多大的分別。大家都是根據社會的需求而設計的，都是代表着人力市場和經濟發展的需要。在與國際經濟有着千絲萬縷關係的香港，這不僅是本土的需要，也是國際的需要。譬如職訓局將設立的國際廚藝學院，培育的將是精通國際廚藝的人才，面對的市場，不限於香港，而有些知專設計學院的同學亦已在海內外闖出名堂。

職訓局三十周年誌慶的主題是「同躍新領域」（Partnering into the Future）。職訓局每年訓練的職前和在職學員達到24萬人，當中選擇就業的全日制畢業生的就業率達九成，反映出他們的資歷獲得業界的認同，這也顯示了畢業的同學正是市場渴求的人才。我祝願他們都能通過職訓局提供的「天梯」，躍進到人生的新領域。

2012年3月4日

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在剛過去的一個星期裏，希臘確實已經得到第二輪援助，但是情況卻未能全面解決，我們絕不應該鬆懈。一方面，歐洲的基本面仍然十分脆弱，另一方面，歐美貨幣政策保持極度寬鬆，會令全球金融市場更加動盪。

市場情緒在好壞因素交纏下可能隨時會出現變化。歐債問題牽涉很多根深蒂固的結構性因素，情況複雜，不可能一朝一夕徹底解決。在此，我希望可以就歐債問題的最新發展，跟大家分享一些看法。

去年十二月和今年一月兩次歐盟峰會所達成的共識反映出，歐盟領袖是清楚看到，成員國彼此經濟不平衡的結構性問題，是因為歐元區有統一的貨幣和貨幣政策，卻沒有財政聯盟和統一的財政政策造成的。歐盟領袖也清楚了解，歐元區如要有效地持續運作，改革是必須的。

除了英國和捷克外，歐盟25個成員國已同意於三月份的歐洲理事會會議簽署新的財政協議。財政協議的內容包括成員國的結構性赤字不應超過本地生產總值的0.5%(若該國的債務水平顯著低於本地生產總值60%或受“特殊情況”影響則除外)；成員國要把協議內容寫入各國相當於憲法地位的法例內。歐洲法院更有權對赤字超標的國家處以罰款，要求財政赤字過高的國家提交預算和經濟計劃，以確保能有效調整赤字水平，並接受歐洲委員會和歐洲理事會的監察。這些都是不容易達到的苛刻條件，但卻是回復到有紀律的財政制度不可或缺的內容。

此外，歐元區17國財長已於本月初簽署成立用作應付歐債危機的永久機制，即歐洲穩定機制（European Stability Mechanism），目的是穩定歐洲金融狀況，並擬提早一年於本年七月起正式運作。歐洲穩定機制和歐洲金融穩定基金(European Financial Stability Facility)的規模合共達5,000億歐元。

至於希臘方面，雖然最近歐盟和國際貨幣基金組織同意向希臘提供第二輪價值高達1,300億歐元的援助方案，避免希臘因為債券到期無力償還而破產，從而威脅全球金融市場的穩定。希臘亦同意落實進一步的緊縮經濟方案，並與私人債權人就削債基本上達成協議，將負債來一個53.5%的「剃頭」（haircut，即削債幅度），加上歐洲央行會作出配合，務求減輕希臘的財政負擔，於2020年讓其國債佔本地生產總值的比例下降至120%左右。

這些發展無疑是歐洲各國多月來共同努力的成果，為最終解決歐債危機踏出了重要的一步，但我們要注意到，歐盟成員國所達成的是一項長遠改善財政狀況的協議，最快要到明年年初才正式生效，其具體內容和如何落實仍有很多變數。而且，歐盟多個成員國本身亦已積累了嚴重的債務問題，滅赤減債的路途仍會相當漫長。再者，歐洲穩定機制和歐洲金融穩定基金的規模只有5,000億歐元，即使歐元區各國同意於下月商討是否需要提高有關規模，規模是否足以支持其他較大型經濟體如意大利和西班牙等的融資需求，仍是未知之數。

雖然希臘獲得第二輪援助，並計劃落實一系列改善財政狀況的措施，但其目標看來未太積極，只是在2020年把國債佔本地生產總值的比例下降至120%左右，不但水平仍然偏高，可持續性亦成疑。

經過這一次的「剃頭」經驗，銀行再買希臘的國債可能性會有多高？要求的利息又會有多高呢？

況且，如果希臘未能成功進行艱巨的市場結構改革，就難以重拾增長動力，要降債談何容易。希臘經濟自2008年起一直陷於衰退，當地人民抗拒緊縮方案，使政府未能按計劃落實緊縮措施，加上希臘即將進行大選，政治壓力日增，在在顯示滅赤之路並不平坦，債務問題能否真正改善仍有待觀察。經濟財政問題再次有待政治來解決。

最近，歐元區公佈去年第四季經濟收縮0.3%，當中最少有九個歐元區國家錄得收縮，意大利、葡萄牙、希臘、比利時和荷蘭更最少連續兩季錄得經濟收縮，技術上正式步入衰退。備受歐債困擾的歐元區第四大國西班牙，失業率仍超過20%，沒有改善的跡象。

歐洲多國的信貸評級已被不斷下調，而由於歐洲多國要繼續推行緊縮措施，經濟增長短期內難免會受到負面影響，債務佔本地生產總值比例預料將高企不下。所以，歐債危機擴散至歐元區較大經濟體的風險仍須關注。面對歐元區壓力加劇給全球經濟前景造成的影響，國際貨幣基金組織已大幅度調低對今年世界經濟增長的預測，因為預期歐元區將陷入輕度衰退，全球經濟不可避免會受拖累。

總而言之，雖然歐債危機近期有一些進展，但未來全球經濟前景仍高度不明朗，故此我們必須時刻保持高度的危機意識，未雨綢繆，作好準備，防範外圍出現未能預見的危機和波動。

我已經在今年的財政預算案提出力度不弱的措施來穩住市民和企業的信心。有需要時，政府固然會採取進一步有力的措施確保宏觀經濟、金融和財政系統的穩定，但所有市民和投資者都不能對歐債危機的巨大潛在風險掉以輕心。

2012年2月26日

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不久前，貿易發展局就與一家傳媒合作拍攝了《直擊「金磚五國」》節目，讓市民更加了解這幾個新興市場舉足輕重的地位，特別是與香港的密切關係和經貿發展潛力。

所謂「金磚四國」是指巴西、俄羅斯、印度和中國，而英文的縮寫即BRIC，是採用了每一個國家的名字的第一個字母，而形成的諧音有如”brick”，即是磚的意思。二零零一年才第一次在國際上提出來。去年，即十年之後，這四國加上南非在中國海南省的博鰲舉行首腦會議，BRIC演變成BRICS，形成「金磚五國」，在世界上更加矚目。

這其實不是一個正規的組合，但由於人口佔世界的四成，貿易額佔全球18%，經濟增長更佔世界的45%，五國在世界經濟上的聯合比重讓人不敢小覷。國際貨幣基金組織（IMF）去年更預測，「金磚五國」的本地生產總值（GDP）會在二零一四年之前超越美國。IMF指出，「金磚五國」和其他的發展中國家將會逐漸引領全球經濟增長。

香港的經濟發展一向十分倚賴歐美市場。隨着歐美市場與新興市場近年此消彼長，有遠見的貿易商早已向新興市場開拓，特區政府也及時發揮作用，及早綢繆，作出配合，提供推動力。

過去幾年，我帶領香港商界代表團一起到「金磚五國」了解當地最新的發展，並且加強香港和他們的經貿聯繫。經驗證明，這些訪問可以立竿見影。例如，我們二零零七年訪問印度，香港對印度的出口在翌年即猛增五成。我們二零零九年訪問了俄羅斯，第二年，香港對俄羅斯的出口便增加超過一倍。同年，香港對巴西和南非的出口亦在訪問後分別增長超過四成和兩成。

我們和內地的關係更加是唇齒相依了。在「一國兩制」之下，香港既在「國內」，同時又在「境外」，我們可以為內地金融市場發揮「防火牆」作用，阻隔海外市場大幅波動可能給內地帶來的影響。我們亦可以藉着香港的人才和經驗，協助國家提升服務業，加快實施「走出去」的戰略。這既可為國家作出貢獻，亦可為香港創造財富和就業機會。

在目前的世界經濟局面下，新興市場的興起正方興未艾，需要我們更加努力去拓展，互相加強合作。這已成為有關各方的共識。去年年底，香港港交所和巴西、俄羅斯、印度、南非的證券交易所成立聯盟。這不但可以加強香港與「金磚五國」在金融方面的聯繫，更可以使我們的期貨市場更加多元化。

俄羅斯最近一個着力點，是加強與亞非地區的合作，對今年年底在該國舉辦的亞太經合組織(APEC)經濟首腦會議非常重視，正積極與各有關成員談判自由貿易協議。我們即將和俄羅斯展開促進和保護投資協定的談判，為香港貨物及服務貿易開拓市場，創造商機。

2012年2月19日

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幸好，不是我一個人跑，而是與一個很大的團隊一起跑，可以互相鼓勵，互相支持。

《預算案》宣讀了，不是工作的結束，而是另一個階段工作的開始。這牽涉到團隊更廣泛的參與。《預算案》推出後，引起社會各界的廣泛討論，我們與整個社會要展開廣泛的互動，是就政府政策聽取意見的好機會。我們要爭取市民和立法會的支持，必須積極進行這一連串互動。

這樣的互動，從《預算案》一宣讀完便開始了，馬不停蹄地向前。

首先是大型的記者招待會，接着是上電視，參加由幾個電視台聯合舉辦的論壇；接着三天，上中文、英文電台，通過「財政司司長熱線」接聽聽眾的電話，又宣讀了《家書》及英文台《給香港的信》(pls insert link of HK Letter here)。

接着，下星期三，財經事務及庫務局局長陳家強會到立法會，根據《公共財政條例》動議一項決議案，申請臨時撥款，以便政府在四月一日新財政年度開始至《2012年撥款條例》實施的一段期間，繼續獲得所需資源，提供各項服務。這是沿用已久的程序，是維持政府運作必要的。

然後，將是一項「重頭戲」。由三月五日至九日，一連五天舉行立法會財委會特別會議，討論《預算案》的各項措施。這個會每天有四節，五天共開二十節會議。屆時，相關的局長和各實施項目的管制人員，會出席相關會議解答議員的提問。

在特別會議之前，各位議員將先行提出書面問題。這樣的書面提問會有多少?說出來會嚇你一跳：上一年度的《預算案》要回答近四千個書面提問！四千條問題的書面答覆，涉及面之廣泛、工作量之巨大，難以想像。這肯定不是我個人可以應付的，要政府的龐大團隊一起處理。我真要感謝同事們的辛勤努力。

今年的安排是，當局在接獲由財委會秘書轉交的問題後，會優先回覆首3 300條問題，即平均每位議員約50多條問題，以期在特別會議有關環節舉行前最少一個完整工作天，向各委員提交書面答覆。至於其餘由財委會秘書送交的初步問題，當局仍會盡快答覆，可能的話，亦希望在2012年3月28日的第三次財政預算案會議（即當局回應及《2012年撥款條例草案》的最後階段）舉行前回覆。

立法會就《預算案》進行的辯論，到三月二十一日才展開，由議員先發言，再由政府官員在二十八日，即一星期後，作出回應。接着由議員就《撥款條例草案》投票。

我曾在這裡說過，《預算案》的籌備工作很早就起步，諮詢工作從去年八九月就展開，與行政長官的《施政報告》的諮詢一併進行；到十一月底再展開新一輪諮詢。從這些日子算起，到《預算案》在立法會通過，歷時逾半年之多。

所以我說，這是個馬拉松，現時要鬆一口氣的話，也只限一口氣而已。

2012年2月12日

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姑姐：

尚有兩天就是元宵節，再一次祝你龍馬精神，心想事成。每年發表財政預算案之後，我都會寫一封信給你，介紹香港的最新情況，同時分享預算案的主要內容和感受。不經不覺，今年已經是第五年，同時亦是我這任內的最後一份預算案了。

過去五年，我與你談得最多的話題，應該是我們抗擊金融風暴和渡過經濟危機的過程。面對百年一遇的世紀金融風暴，香港市民展現了堅毅的精神和高度的智慧，我們處變不驚，即使外圍經濟風起雲湧，出口一度急跌至歷史低位，失業率突然急升，經濟增長銳減，我們依然迎難而上，而且成功克服困難，再度奮起。我有幸能夠在財政司司長這個崗位，與市民一起走過這段日子，親身感受到香港市民永不言敗的精神面貌，使我感覺十分驕傲。

現時外圍經濟又再是密佈陰霾，歐美債務危機未見曙光，今年的外圍環境極不明朗，特別是我們正值政府換屆，種種政治經濟因素影響之下，我們更要如履薄冰，未雨綢繆，為可能出現的經濟危機，作好準備。所以，今年的預算案推出的多項措施，針對個人、企業和整體經濟的層面，提升大家的抗逆能力。

我在上任時曾經提出三個公共理財的信念，分別是務實、社會承擔和具有可持續性。在過去五年，我沒有偏離這些信念。我們一直堅守審慎理財，應使則使的原則。

政府開支在過去五年增長百分之七十，經常開支增加百分之三十三，超過同期經濟增長的百分之二十一。這些用於教育、醫療衛生和社會福利等範疇的支出，反映了政府對社會的承擔，同時亦配合民生的需要。更重要的是，我沒有好像很多西方國家一樣，為我們的下一代造成沉重的財政負擔。

一直以來，堅守財政紀律並不代表一毛不拔，在有需要的時候，我們曾經一次又一次，毫不猶豫地投入資源，幫助社會解決困難。在力所能及的時候，我們更希望可以紓緩日後的社會問題。

舉例說，今年的預算案建議向撒瑪利亞基金注資一百億元，同時放寬資助的資格，讓更多人可以受惠。這筆款項，應該可以比較長期地資助不幸患病的市民，減輕他們的經濟負擔。在預算案諮詢期間，我收到不少有關醫療負擔的意見，市民尤其關注昂貴葯物的支出影響家庭的經濟情況。我相信，針對病人的不幸和面對的生活困難，我們在力有所逮時應該加以支援，為他們提供更好的保障，作出適當的承擔。

除了這個例子之外，今年的財政預算案亦有不少措施，惠及不同階層的市民。預算案除了提供資源，落實各項惠民政策和措施，例如長者乘車優惠、向公屋住戶代繳兩個月租金、向領取綜援、高齡津貼及傷殘津貼人士發放額外一個月的津貼等等，我們亦向繳交薪俸稅的市民，作出多項一次性退稅和長期的寬減措施。

針對可能出現的經濟危機，我們在今年的預算案亦推出不少協助中小企的措施，包括為企業提供一千億元擔保的貸款計劃，寬免本年度的商業登記費和百分之七十五的利得稅，進出口報關費減半等。這些措施可望紓緩一些中小企的經營壓力，幫助大家渡過難關，同時亦可以保障更多就業機會。

我們這套「穩企業以保就業，促經濟以安民生」的策略，不但讓我們渡過上次的經濟衝擊，更成為不少經濟體系的學習對象。面對今次環球經濟不穩，我會在有需要時推出更多適時的措施，沿用有效的策略，與市民一起，迎接挑戰。

我一直將基層市民的利益放在首位。我一直相信，搞好經濟是長遠保障基層市民生活的良方，保障基層最重要，最實際的手段是保障他們的就業，提升他們的收入。在過去五年，最令我感到欣慰的是現時接近全民就業，基層有工作，而且收入上升，例如去年基層人士的收入在過去一年就有百分之十二點五的增長，隨著收入增長，不少基層市民的生活在過去一年都得到改善。

我注意到社會上有關預算案的討論，大部分都集中在一些市民直接得益的一次過措施。我當然明白市民要求實惠措施的訴求，但我亦希望社會明白，這些措施，其實只佔我們每年近四千億元政府開支的一小部分，其他投入在教育、基建、醫療和環保等方面的資源，亦相當可觀。就以剛才提及為撒瑪利亞基金注資一百億元的措施為例，受惠的人數可能不及直接向市民發放現金，但它亦能務實地回應市民的需要，更切合保障有需要市民的社會價值。

姑姐，我記得在紐約讀中學時，老師要我看海明威的大作＜老人與海＞。這是一本好書，不同年紀看它，都會有不同的感受。今年撰寫預算案之前，我曾經很快地翻閱了一遍，小說中的老人在大海與大魚搏鬥，即使筋疲力盡，或者遇到鯊魚來襲，也永不放棄。想到過去五年，我們即使遇到種種的艱難困頓，香港人也永不言敗，抖擻精神，又再重新出發。我相信，只要我們延續這份永不言敗的精神，無論前路如何崎嶇，我們都可以邁步向前。

祝身心健康!

侄

俊華上

二零一二年二月四日

2012年2月5日

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這是本屆政府任內的最後一份財政預算案。與過去一樣，這份預算案主要是配合行政長官的施政綱領，包括他在十月發表施政報告時作出的承諾，作出財政上的配合。雖然本屆政府尚有五個月就功成身退，但我們將會以完整的財政規劃為本。換言之，它將是一份完整的預算案。我相信這是一個負責任政府應該做的事。

記得在上任之初，我曾經比較詳細地解釋有關公共理財的一些理念。我認為，我們應該恪守審慎理財原則，同時財政政策必須有社會承擔、具有可持續性，還要務實。我會透過適當的收入和開支的建議，協助市民改善生活，同時我也必須確保有關的開支和收入，可以維持下去，不會為社會帶來長遠負擔。此外，我們亦要務實地利用有限的公共資源，確保有需要的市民可以受惠。

過去幾年的實踐，使我更加相信，審慎理財既切合香港的實際需要，同時也是應對經濟危機的重要因素。我們成功從零八年的環球金融風暴中迅速復蘇，當中除了市民的努力至為重要之外，我們推出多項財政政策作出配合，亦被視為有利因素。現時歐洲深陷債務危機，底因亦是政府的財政紀律鬆散，無法平衡收支，一旦以加稅或減少開支來削減赤字，就容易造成政治經濟問題，難怪現時一些歐洲地區亦討論將「量入為出」原則寫入憲法。

為應對環球金融風暴，我們在二零零九年推出了一系列「穩金融、撐企業、保就業」的措施。我們透過穩定金融體系以支援企業，而支持企業亦會減少工作流失，我同時盡力增加市民手上的可動用資金，並針對性地向有需要的市民作出支援。我相信，這是一個值得參考的經驗。

針對現時歐美經濟危機，我認為應該防微杜漸，未雨綢繆，及早採取措施，減少經濟危機波及香港，影響我們的社會經濟。所以，我會借鑑以往的思路，採取一系列穩經濟措施，強化企業的抗逆能力，以發揮「穩經濟以保民生」的作用。

我也會透過落實施政報告的多項措施，紓緩各階層市民的生活壓力。我亦會務實地增加各項涉及民生的開支，保障市民日常生活的需要和提升大家生活的質素。

過去幾年，我們一直在力所能及的時候投入資源，讓市民和我們的下一代，可以享有更美好的未來。我們近年的基建投資創下歷史性的紀錄，各項大型基建工程不但帶來大量工作機會，更提升我們的整體競爭力。同時，我們在教育、醫療、社會福利各方面的投資，亦會一如既往地增加。此外，我亦希望在現任政府財政許可時，投入更多資源，減輕未來政府的負擔。

經過這些年來的風風雨雨，我了解到財政預算案並不可能達到完美，以有限的資源，作出困難的選擇，回應社會多樣的訴求，亦往往難以盡如人意。預算案的篇幅所限，我不能在演辭列出所有的收入或支出的項目。一些支出，仍有待社會發掘和討論。但我希望得到市民的支持，透過用得其所的公帑，可以齊心共建一個仁愛公義的社會。

2012年1月29日

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對中國人來說，龍代表吉祥，也代表無所不能的超自然能力。在古老的中國，人民相信萬物有靈，相信不同動物各有靈性，並通過長時間的醞釀、想像，把各種動物的特長融合起來，形成了虛構的一些靈性動物，如龍、鳳、麒麟等。其中，龍特別有本領，能飛、能跑、能潛、能游，能對抗所有逆境。當前景不明朗而人民又有所期待時，龍最能帶來希望。

上一個龍年是二零零零年，那時，我們對新世紀都充滿期待。十二年過去，從香港和中國的角度去看，我們經歷了重大顛簸，但總的趨勢是穩步向前的；從整個中國來看，尤其是這樣。十二年前，沒有什麼人說中國可以左右世界；如今，誰在預測未來發展時，都不能不考慮到中國。可以說，「飛龍在天」了。

相對之下，歐美的情況難以讓人樂觀，歐元區近日傳來的消息，更令人不安。

我們一直強調，香港是個細小的經濟體系，難免受到世界經濟波動的影響。可是另一方面，我們沒有束手就綁，而是積極預防，及早規避可以預見的風險，並且向各行各業提出警告。

在我前一篇的網誌中，我就重複提出：「環球經濟在2012年仍然困難重重，歐洲結構性債務危機恐怕一時未能解決，勢將拖慢歐洲經濟增長，甚至將整個歐洲推向衰退。」這惡劣情況似乎在一步一步走近。標普一口氣降低連法國在內九個歐盟國家的主權信用評級；接着又把歐洲金融穩定基金（EFSF）的評級也調低了。這可能使EFSF的融資信用惡化，而希臘等正迫切等待EFSF的援助。

這個發展其實也屬意料中事，歐盟上月舉行的峰會無法就債務問題取得突破性進展，已作出了警示。但標普動作之大仍令市場驚詫。

這再一次提醒我們，歐元區的經濟環境不可能短期內改善，因為這屬於結構性調整。現在我們可以告慰的是，美國的情況出現了一些改善的苗頭，而中國內地經濟沒有如一些輿論擔心的趨向硬着陸。

這也再一次提醒我們，嚴守財政紀律關乎全港市民的福祉。

這個紀律原則源自我們的寶貴經驗，並且寫進了《基本法》，它在第一百零七條明確規定：「香港特別行政區的財政預算以量入為出為原則，力求收支平衡，避免赤字，並與本地生產總值的增長率適應。」現時，一些歐洲國家也要求把這個原則寫入憲法了。

今年的農曆新年，對我來說「好唔得閑」。下年度預算案已成形，進入最後修飾的衝刺階段了。宣讀的日子是年初十，新年氣氛應該仍然濃烈。希望它能為全港市民帶來新春祥兆。

在這裡要感謝政府物流服務署的同事，因為在過去幾年，每份財政預算案的演辭都要到發表前最後的週末才能夠定稿。同事要連夜開工，通宵達旦保證在預算案發表前兩天的星期一，可以完成印刷，他們不辭勞苦，是預算案的幕後英雄。

2012年1月22日

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自從財政預算案展開公眾諮詢以來，收到不少市民的意見，當中不乏真知灼見，對我們的施政作出有建設性的批評和建議。我會將這些意見轉交相關的部門，讓他們從政策的角度作出研究，若認為這些建議可行及有益於香港社會經濟發展，就會將這些建議跟其他政策範疇的建議作出比較，然後依照優先次序撥出資源以作配合。

一直以來，政府資源分配都由政策主導，再從財政上作出配合。財政預算案的主要功能之一，就是撥款落實各項政策方針及措施。行政長官在去年十月發表的施政報告，宣布一系列有關發展社會經濟的措施，一些是經常性的，亦有一些是一次性的，我會在預算案提供財政資源，以落實這些惠民措施。

施政報告與財政預算案的關係密不可分，施政報告提出政策方向和措施，財政預算案就會給予財政資源的支持，讓政策可以落實。舉例說，施政報告宣布多項一次過的惠民紓困措施，例如為全港約七十萬公屋租戶代繳兩個月租金，並向領取綜援、高齡津貼及傷殘津貼的人士發放相當於一個月標準金額的額外津貼。我會在預算案中落實這兩項紓緩基層市民生活壓力的措施，預算有關的開支大約為三十八億元。

我注意到不少市民都希望預算案能夠針對性地向不同階層的市民提出措施，例如有意見要求惠及基層的市民，亦有意見要求協助中小企和中產階層，我會小心處理這些訴求。

不過，我亦希望利用這個機會提出，政府去年約三千億元的支出中，大部分都是用於教育、衛生和社會福利，這些惠及整體市民的措施，都符合社會整體利益。當然，我們亦會因應社會發展，作出適當的資源配合。

針對現時環球經濟情況不穩定，我們會審時度勢，包括最新的經濟情況和公共財政狀況，以考慮各項措施，協助中小企業和不同階層的市民面對可能出現的經濟逆轉。

一直以來，我都認為財政政策應以具有社會承擔、可持續性和務實為原則。透過公共財政，我們將資源分配到社會各階層，我們須要顯示政府對社會的承擔，同時不可為社會帶來不能承受的負擔，更要務實地審視各項措施，確保有需要的市民可以受惠。所以，只要能夠實際地幫助到有需要的市民，我都願意考慮，盡力完成市民交託的工作。

雖然這份是本屆政府最後一份財政預算案，我仍會全力以赴，盡責任地完成行政長官提出的政策和措施，並以一份完整的預算案，回應市民的訴求。

2012年1月15日

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